Los mercados de electricidad y gas en España en agosto de 2018

Máximos históricos tanto en el diario como en los futuros

Mientras, el mercado de futuros sufre una de las mayores subidas que se recuerdan, pasando de los 56 €/Mwh hasta los 62 €/Mwh en los que ha terminado el agosto del año 2019, una barbaridad nunca vista. Contagiando a 2020 que se ha encarecido también 5€/Mwh.

Con la nuclear de vuelta y la hidráulica marcando precios máximos

¿Qué podemos esperar del futuro?

Tal y como hemos venido indicando durante los últimos meses, varios son los motivos que están detrás de este escenario, aunque lamentablemente no parece que a corto plazo podamos esperar un cambio significativo en la tendencia. Analicémoslos brevemente:

• Derechos de emisión de CO₂: los expertos indican que, tras el nuevo rally alcista sufrido a partir del día 20 - cuando la Comisión Europea anunció la cancelación de las subastas de más de 20 millones de derechos alemanes a partir de noviembre, hasta el primer trimestre de 2019, y que sitúa su cotización en 20.88 €/ton - puede estar acercándose a un posible punto de equilibrio. Aunque aún tenga recorrido en los próximos meses hasta los 25 €/ton. En resumen, no se espera una corrección en breve.
• Carbón y gas: alimentados por la mayor demanda asiática, no se espera que experimenten una corrección en el corto plazo. De hecho, recientemente el carbón casi ha recuperado los 100 $/ton y el gas se ha incrementado este mes más de un 9%.
• Brent: ha recuperado con impulso niveles cercanos a los 80 $/barril, tras haber corregido momentáneamente durante agosto hasta los 71 $/barril (corrección que ignoró el mercado de futuros de electricidad español). Su evolución es una incógnita que dependerá de la guerra comercial EE UU y China, de la situación en Venezuela, de la renovación o no del acuerdo OPEP+, además del impacto a partir de noviembre del embargo del petróleo iraní y su reacción, con incluso el posible bloqueo del Estrecho de Ormuz. En cualquier caso, no se prevén valores inferiores a los 68-70 $/barril.
• Hidráulica: mantendrá su estrategia de ofertar su coste de oportunidad en función de las tecnologías más caras y marcando precios máximos en la mayoría de horas.
• Demanda: en los últimos meses está siendo mayor a la del año pasado en ese mismo periodo, tensionando aún más la situación. Es una incógnita si seguirá esta tendencia.

En resumen, no parece que en el corto plazo se vayan a producir grandes cambios que reviertan la situación. Así que solo nos queda encomendarnos a Eolo, para que a partir del cuarto trimestre sople mucho y esta tecnología marque precios baratos durante muchas horas. Paliando así una situación insostenible que ha obligado en los últimos días a la Ministra y a su Secretario a declarar que se están tomando cartas en el asunto y que se afrontarán los cambios que sean necesarios para actualizar los mecanismos del mercado. Veremos…

Fuerte subida en los últimos días hasta los 77$/barril

La cotización del barril de petróleo se movió durante las primeras semanas de agosto en la banda de los 72$/barril y los 74$/barril, en las que la entrada en vigor de las primeras sanciones de Estados Unidos se veían compensadas con los anuncios de nuevos aranceles entre China y los EE UU. Llegando a alcanzar su cotización mínima del mes el 14 de agosto, cuando cayó de forma puntual por debajo de los 71$/barril, con la publicación del aumento de las reservas de crudo americanas.

A partir de ese momento, el mercado rebotó dando lugar a una moderada tendencia alcista hasta el pasado día 22, en el que se inicia una escalada de precios con la que hemos cerrado el mes por encima de los 77.5$/barril. Esta reacción del mercado fue originada por el anuncio de la OPEP, a través del Ministro de Petróleo de Kuwait, de su intención de crear un mecanismo de supervisión de la producción que pueda monitorizar el bombeo de sus miembros. Lo que se entiende como un nuevo paso en la colaboración de los productores de petróleo para coordinarse y controlar las oscilaciones del mercado.

La recuperación del dólar en las últimas semanas del mes también ha favorecido este rally junto al acuerdo de revisión del TLCAN (Tratado de Libre Comercio de América del Norte), alcanzado por México y EE UU.

El tipo de cambio, el otro protagonista del mes

Después de haberse mostrado relativamente estable durante los meses de junio y julio, tras la corrección que sufrió entre finales de la primavera, el tipo de cambio ha oscilado entre 1.16 y 1.18 €/$, siendo uno de los focos de interés principales durante este mes. Si bien ha terminado el mes en valores similares a cómo lo empezó, ha llegado a situarse en valores de 1.13 €/$ a mediados de agosto.

Esta caída se produjo por el fortalecimiento del papel del dólar como refugio ante el avance de la guerra comercial entre EE UU con China, la debilidad de la lira turca que refleja la crisis que está viviendo del país otomano, y la incertidumbre europea por la situación en Italia.

Revirtiéndose este escenario a raíz de las declaraciones de Jerome Powell, presidente de la FED, en las que mostraba ciertas dudas sobre la necesidad de llevar a cabo durante el último trimestre de este año futuras subidas de tipos. Mensaje que fue recogido por los analistas como una falta de convicción de la Reserva Federal sobre cuánto deben llegar a incrementarse los tipos de interés.

¿Y algunos podrán preguntarse cuál es la razón de que este hecho sea relevante para los consumidores de gas españoles? Pues porque como muchos sabrán, España tiene que importar todo el gas natural que consume, cuya cotización está vinculada en la gran mayoría de contratos en fuente al Brent, como hemos comentado en otras ocasiones, y con el tipo de cambio. Por ello, este retroceso de la moneda europea ha impactado principalmente en aquellos clientes que hayan decidido formalizar un contrato de gas bajo la modalidad de precio fijo cuando el €/$ estuviera en ese mínimo. Este hecho ha podido llegar a suponer un encarecimiento de los precios pactados en más de un 4% en solo unos días, teniendo un nuevo ejemplo de la importancia de tener toda la información posible a la hora de realizar compras de gas que pueden tornarse en estratégicas.

En los próximos meses habrá que seguir muy de cerca…