Especial | Special Report MIRECWEEK.Mexico www.futurenergyweb.es 20 FuturEnergy | Abril April 2017 de capital privado y supone 90.000 trillones de dolares en activos totales pertenecientes únicamente a países de la OCDE. LaOCDE calculaque en tornoaun 3%al añodedichos activos bajogestión estarán disponibles para inversiones en energías limpias (2.800 trillones de dolares). Ejemplos recientes incluyen a InfraestructuraMéxico y CQPD, Cubico (un vehículo de inversión conjunta del Santander), el Fondo de Pensiones de los Profesores de Ontario y PSP Investments. Nuevos recursos de financiación: titulación sintética Un reciente acuerdo por parte de Crédit Agricole en Francia y Mariner Investment Group podría mostrar el camino de futuras oportunidades. Mariner, un importante fondo de cobertura para inversores, está utilizando 150 M$ de inversión en titulación sintética, mediante la cual el banco distribuye el riesgo a través de una cartera de préstamos a terceros, lo que hace disminuir la presión sobre el balance de los bancos y permite prestar otros 2.000 M$ en proyectos específicos. El gran apalancamiento de la titulación sintética funciona reduciendo la posibilidad de que los bancos entren en suspensión de pagos por préstamos titulizados, y por tanto se ve por parte de los reguladores como un riesgo menor y en consecuencia se libera más capital. Un grupo de inversores influyentes e inversores relacionados con temas medioambientales, sociales y de gobernanza empresarial, está estudiando dicho papel con el fin de utilizar correctamente el dinero de los contribuyentes. Evolución hacia un mercado consolidado de financiación de energías limpias de bajo coste Los diferentes agentes mencionados anteriormente pueden utilizarse en diferentes fases para asegurar la evolución hacia un mercado robusto de financiación de energías limpias. Puede afirmarse que las entidades públicas deberían servir inicialmente de ayuda a la hora de crear un mercado, desarrollar experiencia, aumentar el conocimiento de los agentes nacionales y ayudar en la transición desde altos costes de inversión hacia bajos costes de inversión. Una vez que un mercado empieza a aumentar sus proyectos de energías limpias, se espera que los inversores institucionales y los mercados de capital ofrezcan vías de escape para el capital privado y los productores independientes de energía que asumen riesgos, de tal manera que puedan liberarse fondos para una nueva generación de proyectos y el capital pueda reciclarse de forma efectiva. Dicho “reciclaje” es esencial para ayudar a crear un flujo robusto y continuo de nuevos proyectos. own sources of capital. Corporate bonds and IPOs Companies can also go to the capital markets directly, by either raising an IPO or issuing a corporate bond. These are still challenging given the transactional costs and need to achieve scale, however could become an increasingly attractive route for the larger market players. Private institutional investment Institutional investors in particular will play a crucial role in scaling up renewables investments and they include pension funds, insurance companies, endowments and sovereign wealth funds. Globally this sector is the largest source of private capital, representing US$90 trillion in total assets from OECD countries alone. The OECD estimates that around 3% per annum of these assets under management funds will be available for clean energy investment (US$2.8 trillion). Recent examples include Infraestructura Mexico and CQPD, Cubico (a joint investment vehicle from Santander), the Ontario Teachers’ Pension Plan and PSP Investments. New sources of finance: synthetic securitisation A recent deal by Crédit Agricole of France and the Mariner Investment Group could point the way to future opportunities. Mariner, an impact investor hedge fund, is using its US$150m investment in a synthetic securitisation under which the bank lays off some of the risk on a portfolio of loans to a third party. This releases pressure on the bank’s balance sheet and allows it to lend a further US$2bn into specific projects. The powerful leverage in synthetic securitisation works by reducing the banks’ potential exposure to defaults on securitised loans and is therefore viewed by regulators as less of a risk, thus freeing up greater capital. A number of impact and ESG-responsible investors are examining this role to get greater “bang for their buck”. Evolving towards a low cost and robust clean energy finance market The various players described in this article can be used at different stages to guarantee the evolution of a robust, clean energy finance market. It is safe to say that public entities should be used initially to help seed a market, develop experience and increase the knowhow of local players, helping to make the transition from a higher transaction cost environment to a lower cost environment. Once a market has started to scale its clean energy projects, then institutional investors and capital markets should be sought to provide exits for the risk-taking private equity and independent power producers. This will enable their funds to be released for a new generation of projects, effectively recycling the capital. This “recycling” is essential to help grow a robust and steady stream of new projects. Foto cortesía de: Secretaría de Energía de México | Photo courtesy of:Mexican Secretariat of Energy (SENER)
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