Especial | Special Report MIRECWEEK.Mexico FuturEnergy | Abril April 2017 www.futurenergyweb.es 17 La mayor diferencia es el acceso a financiación más barato y esto puede llevar tiempo hasta que se desarrolle, ya que depende del conocimiento local y de la acumulación de experiencia y conocimiento de los riesgos específicos de las energías limpias. El coste del capital es vital Dado que en los proyectos de energía limpia no hay presencia de combustibles, la inversión inicial es el gran coste para el ciclo de vida completo de un proyecto de energías limpias. Como tal, el coste de capital puede tener grandes repercusiones en el éxito a la hora de conseguir financiación para un proyecto. A su vez, el coste de capital depende en gran medida de varios riesgos, tales como: riesgos locales y normativos, contrapartidas, riesgos de conexión a red y de transmisión, riesgos de divisas y de liquidez, riesgo de refinanciación, riesgos tecnológicos y relacionados con el recurso. Evitar el riesgo de divisas Si observamos a un país como México, por ejemplo, el riesgo de divisas es considerable para contratos de financiación de proyectos ligados al peso mexicano, dada su reciente depreciación. Existen diferentes oportunidades para los promotores de proyectos y sus socios, que tienen que firmar contratos en pesos que han pasado a ser demasiado caros. Un método es aumentar la flexibilidad con el fin de invertir el capital total de manera inicial en un proyecto, con la posible ventaja de, en un futuro, apalancar el capital en deuda, una vez que las tasas de interés se estabilicen. Otra camino es adoptar estrategias más agresivas para evitar riesgos, reduciendo el porcentaje de deuda evitada o limitando el plazo, lo que requiere que los financiadores de los proyectos adopten una visión a medio plazo sobre la reducción o estabilización de la tasa de interés, pero por otra parte aumenta el riesgo de los prestamista y de capital. Fuentes principales y mecanismos para la financiación de energías limpias Entidades de asistencia técnica y de concesión de subvenciones Esto es un componente crítico cuando se prepara el terreno para la inversión. Para la financiación pública, suele ser crítico demostrar la viabilidad técnica de un proyecto, especialmente para ciertos tipos de tecnologías y en áreas como: evaluación de recursos, incluida la exploración geotérmica, datos de irradiación solar y mapas eólicos. Instituciones nacionales de financiación pública y bancos de desarrollo Las entidades públicas suelen ser bancos desarrollo nacionales, tales como el Banco Nacional de Desarrollo de Brasil o la Nacional Financiera (NAFIN) de México, que pueden ofrecer préstamos a bajo coste y financiación de deuda. Pueden, además, incluir una cláusula según la cual deba contratarse personal nacional o deba cumplirse la normativa de contenido local, a fin de asegurar el efecto multiplicador máximo en el PIB nacional. Estas entidades públicas no tienen por qué maximizar los ingresos, sino que pueden centrarse en otros factores externos tales como los beneficios sociales y ambientales y pueden, asimismo, aceptar menores be the same as that in a neighbouring market, a number of local factors can have huge repercussions on the cost profile. These include: • Variance between internal government policies. • Specific tariffs (feed-in tariffs may exist) or tax breaks. • Bureaucratic processes (smarter markets have “one counter” bureaucracy to reduce the permit process and costs). • Local currency risks and exchange rate fluctuation. • Differing levels of local knowledge and work force. The greatest difference is access to cheaper finance and this can take time to develop, given that it is reliant on local expertise and the accumulation of experience and understanding of specific clean energy risks. The cost of capital is critical Given the zero fuel profile of clean energy projects, the upfront investment is the overwhelming cost for the full life cycle of a clean energy project. As such, the cost of capital can greatly affect the success of achieving financing for a project. In turn the cost of capital is highly reliant on a number of risk variables, such as the local political and regulatory risk; counterparty risk; grid and transmission link risk; currency, liquidity and refinancing risk; technology and resource risk. Hedging currency risk Looking at a country like Mexico, for example, the currency risk is considerable for project finance contracts linked to the Mexican Peso, given its recent depreciation. There are some different opportunities for project developers and their partners who have had to sign peso contracts that have now become too expensive. One method is to build in flexibility to initially invest full equity into a project, with the possible upside of leveraging the equity into debt in the future once interest rates stabilise. Another avenue is to adopt more aggressive hedging strategies by reducing the percentage of debt hedged, or by limiting the term. This requires the project financiers to adopt a midterm view of interest rate reduction or stabilisation but does increase the lenders and equity risk.
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